11월 14일 삼성전자의 주가가 49,900원까지 하락했습니다.
삼성전자가 주가가 4만전자까지 하락하게 된 주요 요인들을 자세히 살펴보고, 앞으로의 전망을 분석해보겠습니다.
외국인 투자자의 대규모 매도
외국인 투자자들의 대규모 매도가 삼성전자 주가 하락의 주된 원인으로 꼽히고 있습니다. 9월부터 10월까지 33거래일 연속으로 약 12조 7,800억 원 규모의 주식을 매도했으며, 최근 4거래일 동안에는 1조 7,969억 원을 추가로 매도했습니다. 이는 주가에 큰 하방 압력을 가하고 있습니다.
모건스탠리 보고서에도 통해 삼성전자가 5세대 HBM 시장에 진입해도 위기는 계속될 것이라고 합니다. 숀 킴 모건스탠리 연구원은 “많은 사람이 ‘이번엔 다르다’고 생각하지만, HBM만으로 전체 D램 가격이 전년 동기보다 상승하도록 하지는 못한다”며 “주가가 더 상승할 여력이 없다”고 했다.
모건스탠리 보고서 주장은 다음과 같습니다.
첫째로는 D램 하락기 초입이라는 것이다. 보통 메모리 반도체 호황기가 6~8분기면 끝나곤 했는데, 현재 7분기째 이어졌다는 것이다.
메모리 반도체 기업이 HBM 공급에 초점을 맞추면서 범용 D램 수급이 늘어날 것으로 예상했지만, PC나 스마트폰용 수요가 부진해 더는 D램 수급이 생각만큼 늘지 않았습니다.
둘째는 중국의 추격이다. 중국 최대 메모리 기업인 창신메모리테크놀로지(CXMT)가 정부 지원에 힘입어 주 매출처인 중국 시장을 점령할 수 있습니다.
셋째는 삼성전자의 HBM이 성공하든 실패하든 하방 리스크가 있다고 합니다. 삼성전자의 HBM3E 12단 제품이 2025년 1분기에 엔비디아 퀄 테스트(최종 신뢰성 평가)를 통과하면 삼성전자가 유의미한 점유율 확보를 위해 장기적 가격 경쟁력을 갖추려 할 것이라고 합니다.
HBM 납품 가격에 경쟁이 붙으면 HBM 가격이 떨어지게 되고, 거꾸로 그러지 않는 경우엔 범용 D램 공급이 늘어 가격이 꺾일 수 있다고 봤다. 선제적으로 메모리 반도체 생산을 줄여야 업황에 대한 시각이 달라질 것이라 분석했습니다.
반도체 시장의 불확실성
삼성전자는 반도체 산업에서 경쟁력 약화와 시장 전망 악화로 어려움을 겪고 있습니다.
- AI 반도체 경쟁력 우려: 삼성전자가 TSMC 및 엔비디아와 비교했을 때 기술력 격차가 있다는 평가가 있습니다.
- 메모리 반도체 시장 전망 악화: DRAM 수요 감소와 HBM 공급 과잉으로 인해 업황이 어려워질 것이라는 전망이 나오고 있습니다.
- 중국 의존도: SK하이닉스에 비해 중국 고객 의존도가 높아, 미중 갈등이 심화될 경우 타격이 클 수 있다는 우려가 제기되고 있습니다.
실적 전망 악화
삼성전자의 3분기 실적이 시장 기대치를 크게 밑돌았습니다. 영업이익은 9조 1,000억 원으로 잠정 집계되었는데, 이는 예상치 대비 약 15.5% 하회한 수준입니다. 특히 파운드리 사업부의 손실과 투자 축소 계획이 미래 성장성에 대한 우려를 키우고 있습니다.
글로벌 경제 불확실성
세계 경제 전반의 불확실성도 삼성전자 주가에 부정적인 영향을 미치고 있습니다.
- 미국 대선 결과에 따른 불확실성
- 중국 경제 침체
- 전반적인 글로벌 경기 둔화
이와 같은 요인들이 투자 심리를 악화시키고 있습니다.
5. HBM 기술 경쟁력 약화 우려
삼성전자는 HBM3E 품질 승인이 지연되고, SK하이닉스와의 경쟁에서 뒤처진다는 평가를 받고 있습니다. 모건스탠리 역시 HBM 시장 진입 후에도 위기가 지속될 것이라고 보고 있으며, DRAM 시장 약세와 중국 경쟁사들의 성장으로 인해 추가적인 하락 가능성을 지적하고 있습니다.
삼성전자 주가가 하락하고 있지만, 일부 전문가들은 현재 주가 수준이 과도하게 저평가된 것일 수 있다고 보고 있습니다. 주가 순자산 비율(PBR)이 과거 평균보다 낮아졌기 때문에 반등 가능성을 완전히 배제할 수는 없습니다. 하지만, 반도체 시장의 회복과 글로벌 경제 안정이 뒷받침되어야 본격적인 상승세를 기대할 수 있을 것입니다.
자주 묻는 질문
삼성전자 주가는 앞으로 계속 하락할까요?
현재 주가는 저평가되었다는 의견이 있지만, 반도체 시장과 글로벌 경제 상황에 따라 변동성이 클 수 있습니다.
HBM 기술이 삼성전자의 주가에 어떤 영향을 미치나요?
HBM 기술 경쟁력은 삼성전자의 반도체 사업에서 중요한 요소이며, 성공적인 기술 개발 여부가 주가에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.
외국인 투자자들이 매도하는 이유는 무엇인가요?
반도체 시장의 불확실성, 기술력 우려, 그리고 글로벌 경제 둔화 등이 외국인 투자자의 매도 이유로 지목되고 있습니다.
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